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疫情之后“好公司”的新时代

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疫情仍在持续。关于这次新冠疫情的影响,一个意外的结果是,中国移动互联网和互联网应用得到了一次涉及人群极广的下沉。

因为疫情防控过程中,宅在家里是有效的、被鼓励的措施。所以,各线城市的人每天都有足够长的时间(可能超过 10 小时)使用各种互联网、移动互联网产品。尤其是,低线和下沉市场在封闭和宅的执行上更坚决和彻底,这将显著减小各线城市消费者使用互联网的习惯差异,用户们都会变得更有判断力。

中新社记者 尹海明 王晓斌

2月6日,海南出台政策以最高50万元的奖励鼓励收购商2月份收购冬季瓜果菜;9日又出台“三农”领域“一抗三保”(抗疫情、保畅销、保生产、保增收)十条措施,其中包括拓宽农产品线上线下营销渠道、保障农产品运输通畅、加大农产品收储加工力度等。

食品类消费可能会上新台阶

从某种意义上,经过这次疫情,互联网和移动互联网将开始进入“好公司”的新时代。那些真正创造好产品、好服务、好内容,受人尊重的好公司们,会因为各线城市消费者的认知差被拉平、都变得成熟“见多识广”,进而被更大规模的消费人群接受、认可,和喜欢。

一个值得探讨的问题:疫情过后,婚庆行业会不会迎来新的增量?

一家是贝莱德集团,管理资产规模超过7万亿美元(约合50万亿元人民币)。

非刚需类:以咖啡、茶饮行业为例

重点说我们近期观察到的 3 个现象。

03疫情带来的短期困境与影响

海南省农业农村厅的数据显示,去年11月至1月底,海南冬季瓜菜种植258万亩,已收获200万亩,出岛近100万吨。预计到5月底,全省种植面积将达到300万亩,总产量约500万吨,预计可出岛量近400万吨。

该人士表示,三方将就具体细节进行进一步商讨,合资理财公司成立仍需监管审批。

但是,等到疫情过去,谁会是最长期受益的?

刚需类:以汽车零售为例

毫无疑问,之前线上售卖占比不高的生鲜行业,疫情期间在线上有了爆发性增长。这不难理解,受疫情影响,用户减少了出门频次,将生鲜采购,尤其是买菜的行为由线下转到了线上。

好在创始人已经在思考如何开发符合趋势的新业务了。他们看到了短视频内容消费的快速增长,这是中长期的趋势,然而视频素材的优质供给仍然稀缺。VPhoto 决定利用过往积累的素材、视频编辑识别技术,以及过往合作的摄影师资源,探索短视频内容制作。

另一种是升级后的方便类食品,特别是升级后,能满足一人食场景的方便类食品。

基于创始人们来自一线的声音以及我们内部的初步思考,一个结论是,疫情对商业的影响,主要是通过物理上的政策和心理上的影响带来的。

一线调研:100余位创始人如何看待疫情影响?

绝大多数 CEO 都在重新审视自己的商业模式并做出积极调整。用三只松鼠创始人章燎原的话,“尽管不情愿,但是危中有机,恰是考验,企业对社会最大的履责,就是在任何艰难条件下能够经营好企业。”

另一个是,传统零售转型新零售、同时有线上线下能力的商超代表们更有竞争力。因为他们原本拥有的供应链能力和场景能力更强。我们看到,在苹果 app store 的餐饮美食类里,大润发和多点都进了前5名(肯定不是刷出来的),在 app store 下载总榜的前 100 名当中,有大润发、永辉、多点,相信也不是刷出来的。

贝莱德表示,中国是全球市场的重要力量,中国日渐增长的中产阶级数量和内需消费带来了巨大的商业机遇。目前外资持有中国股票的比例与中国经济的体量不匹配,外资依然严重低配中国。

峰瑞已投企业光速已来正在这个领域发力,它做的是基于通讯传输的底层协议和功能来优化的数据传输服务,可以有效的解决远程办公、在线教育等行业在跨区域、跨国、跨网络运营商的复杂网络情况下,大量用户实时进行大量数据维度(比如音视频)的交互问题。

“太可惜了!”看着一个个大西瓜开始腐烂,陵水黎安大墩村村民李国孩满脸愁容。“310亩瓜地里至少有200多万斤西瓜待售。种瓜十多年了,头一次碰到这种情况。”他说,往年客商争相收购,现无人问津。

这也让线上零售行业更加意识到,无论是供应能力还是配送能力,归根到底比拼的还是零售在长链条的全供应链效率。

该人士解释道,外方(贝莱德和淡马锡)计划持有合资公司的控股权,这一合资公司将面向中国境内投资者,开发在岸投资产品,将贝莱德和淡马锡在其他市场的经验和实践带到中国。三方讨论的合资公司的经营范围包括投资管理、咨询等。

峰瑞在汽车零售领域投了两家企业,花生好车、什马出行。汽车行业已经处于低谷长达一年多,遇到疫情,它们的线下业务短期会受影响。但是,因为汽车消费是刚性需求,等疫情过去,这个领域大概率会迎来“报复性”反弹。

线上零售有了新的品类机会

12月20日,知情人士向中国证券报记者透露,这3大巨头日前签署非约束性的谅解备忘录,正在商议设立合资的理财公司。

具体到教育行业,我们认为,最终能赢得用户的公司符合如下特征:互联网化程度高、用户体验好,利用了时间的碎片化、更智能化更自动化、显著提高效率。这会是峰瑞投的在线教育公司洋葱学院、扇贝、迷鹿音乐等公司的机会。

一是,远程办公相关,在中国已经出现了平台,所以更多的企业服务机会是做 isv(平台上的独立服务提供商)。比如,峰瑞已投企业、智能化背调服务机构 i背调,接入钉钉后,获得了更快的增长。当然平台型公司的形成,也会很快涉及到创业企业站队的问题。

形势严峻的疫情也让节前行情看涨的海南瓜菜逆势受挫。记者连日来在陵水、乐东、三亚等地了解到,瓜菜价格一度大幅下滑,甚至无人收购。

目前,疫情带来的较为突出的影响,主要体现在生产、物流快递、服务等关键环节,主要是由活动范围受限和延迟复工等因素带来的。

然而,即便同在咖啡、茶饮行业,星巴克、喜茶的处境会比很多纯线下咖啡店和茶饮店好,因为除了自提,它们还能外送(产品交付通过线上完成)。也就是说,有线上能力的零售企业受到的冲击会相对小一些。

占时间长的甚至带有轻社交功能的游戏,广受用户青睐。

在线教育、在线医疗的发展,迎来了拐点,且会长期受益

对于有些刚性需求,即便短期受影响,总量最终不会少。因为,存量会延期兑现,甚至会带来增量。

具体而言,眼下创始人们短期心焦的是复工:“看样子 2 月底开工都悬”、“园区封了,我们在努力申请复工”,而产业链上下游的延迟复工,则会影响项目进度:“大客户就在武汉,测试产品的时间可能延后”、“供应商开工较晚,影响产品交付”;10 余家被投企业受物流运输影响,延迟了给客户交付产品:“美国海关卡住货物不让入关”、“国际订单延迟交货, 要优先补齐, 否则面临罚款”;8 家被投企业还在适应线上办公:“远程只能完成 60% 到 70% 的工作”、“办公效率下降不少”。

瓜贱伤农。种植哈密瓜近千亩的青山村村民陈女士难过得不愿跟记者多说话。按节前行情她可大赚一笔,但现在“亏大了”。

心理上的影响,我们应该都能体会到,相比 SARS 爆发的 2003 年,当下社交媒体已经十分发达,不论是好消息还是坏消息,信息传播的广度和速度都史无前例,因而对公众情绪的影响直接且猛烈。

物理上的政策,主要是出于避免疫情扩散的目的,限制人们的活动范围,包括鼓励宅在家、少聚会,并延后上班/开学时间等。

一种是现有大品牌的替代性解决方案。

例如,招商银行与摩根资产管理于2019年12月3日达成战略伙伴关系。在伙伴关系项下,摩根资产管理会成为招银理财优选的产品提供商,以其境内外解决方案为招商银行方的投资能力提供补充。双方将在产品研发、投资者教育及捕捉行业新兴机遇等方面开展密切合作,招商银行和摩根资产管理还将探索金融科技上的合作。

经历这次疫情,我们的健康保健意识会显著提高,这将带来两类机会。

以咖啡为例。平时街角楼下轻松可得的星巴克、瑞幸咖啡都喝不上了,咖啡的重度用户们会做的,是去寻找替代品。对峰瑞天使轮项目三顿半咖啡这样的线上品牌来说,就是难得的窗口期。

需要思考的是,如果这些影响是因为短期的时间分配带来的,那么往长期看,大家的时间分配最终还是会回到正常。当大家不能像最近一样每天花那么多小时娱乐后,这对娱乐行业会带来什么影响?

新冠肺炎疫情发生后,海南迅速组织特色瓜菜“逆行”进疫区支援抗疫。据了解,目前,海南多个市县已支援湖北武汉、荆州、黄冈、孝感等地瓜菜1000多吨。海南陵水正计划12日向湖北鄂州支援30万斤豆角、冬瓜、西瓜等瓜菜。

线下服务行业是眼下受到冲击最严重的行业

银行强大的渠道能力对外资具有强大的吸引力。外资资管机构正以各种方式谋求与理财子公司合作。

美国财政部当地时间18日发表声明,宣布对俄石油下属的一家名为RosneftTradingS.A。的石油贸易公司进行制裁。该公司成立于2011年,在瑞士注册。美国财政部声明称该公司帮助委内瑞拉运输及销售原油。同时受到制裁的还有该石油贸易公司董事会主席兼总裁迪迪埃·卡西米罗。(完)

02疫情如何影响商业?

相比汽车、日用品等刚需类商品,短期内,咖啡、茶饮这类可买可不买的非必需品受到的影响很大,特别是产品和服务需要在线下交付的。

在线医疗短期内受益,主要是因为解决了大家当下“头疼脑热”避免去医院转而在网上寻求专业意见的问题。

峰瑞投资的母婴在线平台十月呵护与在线视频全科医生和缓医疗都符合这些特征。和缓医疗自己培训全科医生,对现有医疗资源占用少,提供面向家庭的医疗服务。十月呵护提供在线母婴问诊服务,具有分诊和转诊的功能,提升了现有医疗系统的效率。

在和我们交流的过程中,三只松鼠创始人章燎原说,“18% 的零食线上渗透率,可能会通过疫情被新教育;其次是经历了品类升级的方便速食的崛起。”自热小火锅、升级后的速食拉面和米粉,近一两年颇受用户青睐,在刚刚过去的这个春节更甚,它们是宅家里除了做饭之外的有效补充。

作为结果,疫情过后,所谓的下沉红利将很难再被特定公司所保有或者独有,因为它本质上是由信息不对称与用户成熟度差异带来的。

随着政策支持和各地逐步恢复生产生活秩序,海南冬季瓜菜行情已有顺势恢复势头,特别是售卖期较长的蔬菜类预期较好。

“中国机会大到不可忽视”

贝莱德援引数据表明,中国经济增长正由投资驱动向内需消费驱动转型。上图中,黄色部分代表投资对GDP增长贡献,橙色部分代表内需消费对GDP增长贡献。2015年以来,尽管中间部分年份出现了反复,但整体趋势是,投资对经济增长的贡献在下降。

一个有待观察的小话题:生鲜的爆发增长显然是由于几乎所有人都宅在家做饭造成,问题是大家恢复工作之后会如何?

“收购商少了大约30%,一些收购商出行受限或本人不愿出来收菜。”常年在海南收购瓜菜销往贵阳的何先明9日在三亚崖州果蔬综合批发市场说,疫情影响较大。

峰瑞已投企业美薇亭第一季度的订单暂时取消了大半。没办法,今年 4 月之前大概率不会有什么人举行婚礼庆典了。之所以说是暂时,因为婚庆服务是刚需,大概率可以延期。

建行作为中国顶尖的商业银行之一,与全球企业均保持着良好的合作关系,并拥有广阔的销售体系与强大的理财产品运营能力。

远程办公相关,将迎来从技术到应用层面各种各样的机会

刚需类:以婚庆服务为例

“春节前能卖到3.8元一斤,今天摘的这批瓜是前几天客商订的,0.8元一斤。”海南乐东佛罗镇青山村村民符十雄9日指着不少开裂的瓜说,瓜不等人,长到42天左右不摘就开裂,只能贱卖。

最终会沉淀出来的好企业,一定是那些可以面向广大家庭、互联网化程度高、具有专业意见、与此同时对中国稀缺的医疗和诊疗资源能起到分流作用,并显著提高效率的医疗企业。

一方面,经历了部分城市公共交通的阶段性停摆,很多人突然意识到,没有车是不方便的。另一方面,尽量避免乘搭交通工具成了抗疫时期的共识。疫情过后,除了之前积累的刚性需求会恢复性释放之外,我们预测会有一波因疫情影响而新激发的需求。

不过,确实有超过 30% 的被投企业坦言受到疫情的不利影响。这没有什么好遮掩的。

这是成年人短期在家不能外出,却有大把可以自由支配的时间,大家把更多时间用在了娱乐上。

2019年11月贝莱德发布研究报告表示,中国市场的机会大到不可忽视。

但面对突如其来的疫情,这背后的挑战是:生产型企业需要原材料才能生产加工,一是大家很难预见到这样的特殊情况,二是厂家也很难在这么短的周期里组织足够的存货和物流能力,即便线上的用户需求出现显著上扬,也会出现线上需求难以全面满足的情况。

俄罗斯国家杜马(议会下院)能源委员会主席扎瓦里内表示,俄罗斯将继续与委内瑞拉在能源领域进行合作。他说,美国是在进行不正当竞争,“美国一贯如此,此次将不会是其最后一次对俄制裁”。

三是,各种细分场景下真正好用的互联网化的远程协同工具,也是会长期发展的方向。比如,产品经理远程协作工具墨刀,之前已经盈利而且有较大的用户基础,在这次疫情中也获得了很好的增长。玉符也是一样,当我们在使用的在线工具和产品越来越多,统一 ID 这件事就变成很重要。

在这个过程中,有一些新的行为习惯和思想观念在养成,与之相关的商品/服务品类和行业有了发展空间。

联商网报道,2020年1月,步步高超市销售收入同比增长43%。中信建投提供的数据显示:物美超市平日每天菜量约700吨,春节期间出现3倍增长;春节期间,永辉生活蔬菜备货 20 万份以上,是平时的 3 倍;同样的,大润发门店商品采购量同比增长 4-5 倍。(关于大润发的观察与思考,详见《李丰专栏16 | 生鲜零售大战——从二级市场学习早期投资》)

二是,体验远程办公各类产品与服务的过程中,一些基础设施和底层技术上的挑战和问题也暴露出来,比如视频电话不稳定、网络卡顿,等等。这意味着,能提供更好的底层技术服务的企业能有机会。

除了目前商议的合资理财公司,贝莱德也在筹备申请独资公募基金牌照。

收购商何先明说,三亚崖州当季主要产品豇豆的价格9日恢复到了疫前水平,品质好的收购价在每斤4元左右,远高于低谷期1元左右的价格。随着价格恢复,农民会积极加强豇豆田间管理,好产品会逐步增多,可持续销售至4月份。

疫情仍然笼罩着我们。2 月 3 日,我们在线开工的第一件事,就是请每一位投资同事与自己负责的已投企业创始人深入交流,了解 CEO 与公司的状态、面对疫情他们如何应对,以及有什么是我们能帮忙的。我们的小调研覆盖了 100 多家企业,结果是:

淡马锡由新加坡政府监管。截至今年1季度末,其投资组合价值达2310亿美元(约合1.6万亿元人民币)。淡马锡与中国银行业早有渊源。在建设银行、中国银行股份制改造并上市前,淡马锡均曾斥巨资入股。

此外,随着健康意识的提高,不限于食品饮料的各类对健康有辅助的行业,也将迎来发展空间。例如,更短保质期的产品,更环保健康的产品包装。

非刚需类:以摄影服务为例

收购商吴亚新9日收购了八九千斤茄子发往广州。他说,1.3元每斤的价格是疫前一半水平,但已比最低时的价格高出一倍左右。

一个是,除了线上,有供应链积累、有良好品牌的线下传统商超,近期业绩表现也很好。

短期来看,目前疫情对行业的影响程度如下:线下服务行业>线下零售行业>线上零售行业>线上的其他行业。

面对疫情影响,海南近期密集出台政策举措加大冬季瓜菜运销。

我们发现,因为近期大家待在家里的时间更长,泡在网上的时间也更长,那些我们原来就信赖的商品和服务,我们用得更狠了,那些我们原来不太尝试的商品和服务,我们主动被动尝试了。

两位收购商均表示,各地对瓜菜车都有“绿色通道”,物流通畅。随着各地企事业单位、学校等逐步复工、复学,相信瓜菜行情会逐步恢复。“行情好,农民积极性就高,多好产品就多,这对菜农、收购商、消费者都有利。”吴亚新说。(完)

据海南港航提供的数据表显示,较上一年春运同期,运输瓜菜出岛的车辆,从1月10日至1月26日,除了一天负增长外,其余天数增幅2%至51%不等;从1月27日至2月9日,除一天基本持平外,降幅从12%至52%不等。

这主要是因为突发的医疗公共卫生事件对人们心理所造成的影响,以及公众自身保护意识的提高。

一家是建设银行,中国四大国有商业银行之一,市值超过1.8万亿元。

线上其他行业,短期内,娱乐、社交行业增长最明显

因此,思考疫情对商业的影响,逻辑上要看两件事:一是疫情改变了哪些行为,二是疫情改变了哪些心理。至于疫情影响到底是短期还是中长期,这取决于疫情对行为和心理的影响是短期的,还是持续性的。

以王者荣耀为例,据极光大数据统计,其春节期间(1月23日-29日)的 DAU 超过 1.09 亿。

眼下受到重创的是那些产生聚集类行为的线下服务业,比如大家都已经看到的餐饮业。餐饮是我们投得相对较少的,我们拿其他相对熟悉的行业来分析。

换句话说,今年第一季度不办,可以延后到五六七八月份。因此,预测它们今年全年的订单总量不一定会减少。

俄石油在其公司网站发表声明称,美国此举是没有依据的,是法律上的臆断。俄石油下属公司的相关活动符合国际法和当地法律。

线下商超之所以好的一个原因是,按照传统,线下商超在春节期间都持续营业,所以它们在商品供应、人员准备上,都更充分,尽管也遭遇了供不应求的情况。而互联网零售企业,即便线上超市,在春节期间,因为物流和人员的原因,同场没有做好持续营业的安排,因而可能更加措手不及。

7月20日,国务院金融稳定发展委员会办公室发布11条金融业对外开放措施(简称“国11条“),其中提出鼓励外资参与设立理财子公司。

一家是淡马锡,是新加坡的主权财富基金,相当于“国家队”。

依据亿邦动力的报道,叮咚买菜春节 7 天订单量超 400 万单;援引引证券日报报道,除夕到初八,每日优鲜实收交易额相比去年同期增长350%。

健身锻炼行业与主打健康概念的食品饮料行业,有发展空间

考虑到无论是游戏还是娱乐,都极大程度使用了视频。所以,可以基本确定的是,即使大家时间分配回归正常,视频相关的各种模式会越发成为主流。

贝莱德表示,尽管中国在发展中会遇到挑战,但中国的经济为投资者绘就一幅富有增长力的投资蓝图。如果外商投资剔除中国,他们将错过这一市场的爆炸性增长潜力。

和娱乐类似,社交的基数也同样庞大,疫情过后,虽然我们会需要一段心理缓冲期,但是之后肯定会出现“报复性增长”,尤其是情感类社交领域。春节没能赴的约,大概率会兑现甚至更甚,此外,因为在家闷着而被压抑的社交需求会得到释放,也会刺激线上线下的各类社交。

自今年6月份首批银行理财子公司开业后,目前已有6家国有大行、3家股份制银行共9家银行理财子公司开业,年底银行理财子公司获批正在“加速”。拟设立理财子公司及获准筹建的银行数量已逾20家。贝莱德、淡马锡和建行商议合资理财公司为银行理财行业甚至大资管行业带来了想象空间。

以下,我们将就我们从始终在一线的创始人们交流所获得的信息以及我们内部的讨论与思考,来探讨一下。

风险突如其来,思考如何不只是“活下去”,而是从“危”中窥“机”,这是优秀创业者该有的姿态和动作。

非必需类零售短期内受到的影响会大一些,特别是产品和服务需要在线下交付的。

但是,有两点,可能和大家想的不一样。

保险行业会迎来一波增长。

俄外交部表示,俄坚决不接受美国为争取全球霸权而实施的单方面制裁。美国的制裁政策正在损害国际自由贸易并加剧国际紧张局势。美国政界人士应意识到,对俄在政治经济方面施加压力不会取得任何结果,只会加剧俄美双边关系紧张。

这个问题的背景音是,受疫情影响,我们对家庭、伴侣以及生活中值得纪念的东西可能更重视,原本不打算办的或者打算简单办婚礼的,可能打算办隆重一点,或者想方设法办得更有纪念意义。

与此同时,疫情使一些专业性强、门槛高的低频高价值应用得到了“强制转化”,包括在线教育、互联网医疗,远程办公,等等。

受疫情影响,大家更重视通过锻炼提高免疫力,再加上因为在家时间长,为了迎接春夏季的减肥需求会提前到来,普及范围也会更大。

各种类型的社交在疫情之后也会获得短期爆发。

用户尝试后,只要认可它的口味还原度、体验感、方便性以及价格,就可能带来复购,用户喝超速溶咖啡的习惯就可能延续。三顿半咖啡今年 1 月的订单量与去年同期比,有较大幅度的增长。(接下来,我们会出一篇文章关于咖啡与三顿半。)

远程办公是近期的流行词。毫无疑问,经过大家对各种线上远程办公模式的探索,最终那些既能节约成本又能提高效率的服务与应用能够脱颖而出,给这一领域带来从技术到应用层面的各种变化。

贝莱德正在寻求新的盈利增长点,其认为中国业务将成为其未来增长的驱动力,与亚洲资管巨头淡马锡合作布局银行理财业务为其未来盈利增长开拓领地。

“卖一车茄子、丝瓜,有时还不够工人工钱。”三亚崖州区崖城村村民杜林雄说,当地村民主要靠种植冬季瓜菜,疫情导致瓜菜行情普遍大跌。

对于非(移动)互联网行业相关的公司,疫情是一次对公司组织能力、文化和凝聚力的考验,尤其是创始人面对突发问题时的趋势判断能力、调整能力甚至价值观念的分水岭。经此一“疫”,在困难中能形成向心力、协力向前的“好公司”,会在之后获得更快的恢复、更好的发展。

教育和医疗行业有很强的相似性:用户教育门槛较高、相对中低频且专业。通过这次特殊的疫情,大量用户主动或被迫接受并使用了在线教育和互联网医疗,因而当下它们肯定迎来了足够好的增长,并完成了用户的初始教育过程。

短期内,线下零售受到的影响大于线上零售

在我们看来,这主要比拼的是,谁真正提供了较好的教育和医疗价值,因而得到了用户长期存留。

海南岛是中国冬季瓜菜重要“菜篮子”之一。冬春时节,种植户将大批蔬菜、水果销往中国各地,获得一年当中最重要的收入。今年此时,事关海南农民“美好生活”的冬季瓜菜受“疫”情波及,让人牵挂。

相比那些转瞬即逝的机会,我们更应该关注疫情的中长期影响。即,疫情对人们的有些行为模式和心理所产生的影响或改变,会延续相当长一段时间,这会为许多行业带来中长期的影响。

超过 20% 的创始人试图从困局中找到新的思路和突破口。在和他们交流的过程中,我们听到了“可能会倒逼 SaaS 发展”、“迎来需求增长,用户习惯被培养”、“我们看到了一个新的方向”、“短期受挫,中期利好”……

刚需类零售短期受到影响,疫情过后会报复性反弹,可以恢复大半,甚至会激发新的需求。(因为受到就业与收入影响而消失的需求除外。)

随着人们健康意识的增强,健康保健相关行业会变好

佩斯科夫说,被制裁的公司将用法律手段维护自身权益。

我们另一家已投企业 VPhoto,它为各种各样的线下活动提供云摄影服务。尽管企业本身是高度互联网化的,摄影动作和部分服务需要在线下完成。

对于很多非刚需类的服务,短期内疫情会给它们带来不可恢复的影响。从理性的角度,这是创始人重新审视业务发展新方向的时间点。

相反,那些短期的应急解决方案、跟线下教育差别不大,只是短期利用了特殊时期时间和地点便利、且很占时间的解决方案,用户留存度将有限或者大打折扣。娱乐业也是一样。

与刚需类服务不同,VPhoto 所服务的客户们原定的线下活动,有可能延期,也可能就真的取消了。毫无疑问短期内 VPhoto 的原有云摄影业务会受影响。